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白糖：高位徘徊

【期货动态】国际方面，洲际交易所(ICE)周三收高，交易商称近来上涨之后市场正在盘整，但基本面支撑仍存，因亚洲产量低于预期，且担忧头号出口国巴西的港口拥堵。

【资料图】

郑糖昨日夜盘维持高位震荡，整体变化不大。

【现货报价】昨日南宁中间商新糖站台报价7120元/吨，上调40元/吨，昆明中间商新糖报价6850-6950元/吨，下跌0-10元/吨。

【市场信息】1、受降雨影响，巴西糖厂将在4月下半月损失三天的收割作业时间，但预计产量将超过去年同期。

【南华观点】短期仍以高位震荡为主。

苹果：延续盘整

【期货动态】昨日苹果价格震荡，市场短期缺乏方向。

【现货动态】山东产区热度尚可，客商寻好货积极性不减，青岛进入清库阶段，库内已定货源陆续发货。陕西交易稳定，副产区小库陆续清库，行情表现不一。受降雨天气影响，梳果工作推迟，下周或将进行集中用工阶段。广东批发市场到车稳定，槎龙市场到车15车左右，下桥到车12车左右，江门到车7车左右，日内到车基本消化，好货价格偏硬。

【南华观点】保持高抛低吸思路，以退为进。

玉米&淀粉：反弹做空

【期货动态】CBOT玉米周三上涨，现货市场因农户售粮缓慢近期有所上涨。

昨日夜盘大连玉米、淀粉继续下跌，下行趋势加速。

【现货报价】玉米：锦州港（600190）报价2700元/吨，与昨日持平；蛇口港报价2730元/吨，下跌20元/吨；哈尔滨报价2570元/吨，下跌10元/吨。淀粉：黑龙江报价2980元/吨，与昨日持平；山东报价3170元/吨，与昨日持平。

【市场分析】东北玉米价格稳中有跌，贸易商心态偏弱，出货积极性高，多高报低走，港口到货持续低位，市场购销清淡。华北价格偏弱运行，市场有东北货源补充，小麦价格快速下跌，企业调价幅度较大。销区市场价格稳中偏弱，饲料企业保持少量采购，市场整体需求较差，贸易商多高报低走，港口成交不理想，内贸玉米采购积极性不佳。

淀粉方面，华北地区价格稳中小涨，部分厂商由于亏损严重上调报价，价格坚挺。华南地区主流价维持稳定，下游补货情况尚可，港口货源价格维持小幅波动。

【南华观点】仍在下行趋势中，主空淀粉补跌。

油料：节奏难踩

【盘面回顾】由于华南油厂出现开机提升打击了市场的情绪，在未来大量到港预期下，盘面的空头情绪较为积极。

【供需分析】对于国内豆粕，当前较低成本的巴西大豆已经停留在关外等待检验后的通过，但是由于通关等问题，预期增加的供给依旧存在于预期之中，对豆粕近端的价格形成了明显的支撑，且后续由于部分地区油厂的停机延续，对豆粕现货市场的提货可能会造成一定的影响，挺价现货并带涨盘面，但随着关外大豆检测后进港，未来原料供给的好转将会对价格继续施加压力。杂粕方面，当前的杂粕对豆粕依旧存在很高的性价比，可以看出当前的菜粕表观消费远超平均水平，在养殖利润亏损的当下，性价比优先使得杂粕被更多的选择，且本年度由于全球油籽的丰产，各类蛋白粕的供给均有明显的好转，杂粕供应量的上升是的豆粕的消费被持续的替代。随着天气转暖，水产消费的复苏会进一步增加菜粕等杂粕的消费量，对豆菜粕价差预计将形成进一步的压力。

【后市展望】豆粕供给的预期好转于菜粕高性价比下对豆粕的大量替代使得豆菜粕价差存在做缩可能性。

【策略观点】菜粕9-1反套建议轻仓入场。

油脂：宏观影响

【盘面回顾】马来西亚公布MPOB报告，利多出尽打击盘面情绪。

【市场消息】MPOB报告显示产量与出口均超预期减少，因此对库存影响有限，后续存在产量好转的预期，消费的疲弱打击盘面情绪；且在规则下，预期印尼后半月出口税存在调低一档甚至两档可能。

【供需分析】棕榈油：由于近两月我国棕榈油买船的明显减少，而当前由于天气的转热棕榈油在华东及华北地区进调和油消费开始出现，预计我国棕榈油库存将会表现为较为明显的去库，支撑棕榈油的价格水平。但由于产地同样开始进入季节性增产期，预期随着可出口的量上升，产地棕榈油的价格上方会有一定的限制，有利于降低我国的进口成本。

豆油：由于大豆依旧在关外，当前豆油供给同样会被限制，但考虑到油厂当前的豆粕利润良好，其对豆油的挺价心态有一定的减弱，且随着大豆到港未来逐步兑现，在后续大豆供给持续较高的情况下，预计国内的豆油供给将会表现为稳定的增加，且后续到港的大豆进口成本明显降低，对豆油的成本支撑预计也会随之降低。消费方面，随着天气的转暖，棕榈油对豆油的替代消费开始出现，菜油也由于供给的明显增加而需要通过替代豆油需求完成，国内的豆油需求将会被明显挤占，在供强需弱的情况下豆油价格将会持续承受压力。

菜油：近期由于中加关系出现问题，可能会对菜籽及菜油造成一定情绪的影响，需要观察。但当前中澳关系的改善，且当前澳洲菜籽更加具有性价比，我国的菜油供给首先考虑暂时不易出现明显的影响且进口成本考虑始终保持在较低的水平，甚至可能出现盘对盘的套利利润。当前菜油供给的大幅增加受制于其特殊风味，并不易被迅速消费，将会需要通过对豆油的替代消费来完成，因此其与豆油的价差将会长期受到压制，而豆油价格的疲弱也会显著拖累菜油价格。

【后市展望】随着天气的转暖，棕榈油考虑继续作为三大油脂中相对最强势品种，豆油和菜油将考虑会继续彼此拖累。

【策略观点】豆棕09价差做缩余仓持有，观察后市。

生猪：反弹做空

【期货动态】07收于15700，跌幅2.21%，09收于16730，跌幅2.08%。

【现货报价】昨日全国生猪均价14.37元/公斤，较昨日上涨0.02元/公斤，其中河南、湖南、辽宁、四川、广东五省生猪均价分别为14.60、14.20、14.20、14.20、14.70元/公斤，河南上涨0.07元/公斤，其余不变。

1.供应端：老生常谈，目前仍是产能增加的兑现期，生猪体重偏大，对价格有压制；同时各大猪场回笼现金的同时未大幅缩减产能而是保持生产，产能去化之路仍然漫长；

2.需求端：随着天气逐渐变热，未来需求提振幅度有限，整个五月无节日利好需求；

3.从现货来看：供应宽松，需求提振有限是制约价格上涨的主因，政策的利好一般只能在一周之内影响价格，长期仍将回归基本面；

【南华观点】07合约在5月的供需基本面未变，政策的利好信息发布也只是短期对市场信心的提振，且收储的量对猪肉产量较小，因此短期情绪的反弹仍然是做空的机会，其他需注意6-7月猪病导致产能减少的幅度是否能大于当月的需求（正好对应生猪消费的淡季）。

鸡蛋：易跌难涨

【期货动态】09收于4153元/500公斤，涨幅0.41%，

【现货报价】昨日主产区鸡蛋均价为4.46元/斤，下降0.02，主销区鸡蛋均价为4.74元/斤，下跌0.03，主产区淘汰鸡均价5.87元/斤，较昨日下跌0.03元/斤，淘汰鸡数量不多。

1.供应端：四月蛋鸡存栏略微下降，当期仍在历史低位，出苗量连续增加，下半年供应偏多，2-4月上苗较多；

2.需求端：鸡蛋周度代表销区销量节后有所减少，高价鸡蛋下需求难有起色；

【南华观点】从过去供需关系结合价格走势看，过去的供应肯定是不多才有持续的高价，后市产能在蛋价下跌过程中淘汰会增加，供应依然存在不足。在需求上未来没有过去条件好，过去有节日支撑，后面不仅很久没有节日支撑，还有梅雨季节的谨慎心态，害怕出问题的情绪会让蛋价保持低位。07、08、09仍然偏空对待

豆一：弱势难改

【期货动态】隔夜07合约收于4922元/吨，下跌48个点，跌幅0.97%。

【市场动态】重庆市今年将实施大豆带状复合种植50万亩，积极挖掘大豆种植潜力，全市将高标准农田建设、农机购置补贴等支持性项目向大豆带状复合种植实施区县倾斜，还将大豆带状复合种植户纳入种粮大户补贴范围，今年已落实大豆带状复合种植意向面积近51万亩，其中16.8万亩为春大豆，目前播种进度已达五成，其余34万亩为夏大豆。

【市场分析】目前国储收购工作已结束，但整体余量依旧高于往年同期水平，且所剩大豆品质不佳，随着气温转暖，大豆不便储存，供给压力尚存，但短期农户正忙于春耕，售粮积极性有所减弱。同时，近日国家发改委再次前往黑龙江省展开调研，全省各级农业农村部门，盯紧“稳粮扩豆”的核心目标，市场对新政策出台抱有较强的期待，但长期来看，整体大豆市场供过于求格局未变。

【南华观点】短期豆一弱势难改，但在强预期下需谨防政策风险。

棉花：高位调整

【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉下跌超0.5%，关注本周即出的USDA供需预测报告。隔夜郑棉维持震荡，小幅收跌。

【外棉信息】2023年1月份欧盟服装进口总额为166.94亿美元, 同比增幅6.76%，环比增幅2.4%，其中针织服装同增环降，机织服装同环比均增，其中进口国中中国占比量均小幅下滑，中国对欧美的外销市场仍具挑战。

【郑棉信息】截止到2023年5月8日，新疆地区皮棉累计加工总量623.56万吨，同比增幅17.34%。目前全疆绝大部分棉花已播种，但部分地区受霜冻等不利天气影响，棉农进行了补种，还需关注后续新疆天气及棉种出苗情况。下游纱厂维持高负荷生产，但部分企业节后新增订单有限，销售压力加大，目前大多排单至五月中下旬，整体需求有转弱趋势，且近期棉价大幅上行但棉纱价格跟涨乏力，下游接受程度欠佳，纺企即期纺纱利润大幅压缩，甚至存在亏损情况。

【南华观点】短期棉价在新棉供给扰动下得到提振，但需求端有所转弱，国内仍处供需宽松格局，上方空间存疑，可待回调布局多单，关注主产区天气变化。